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锌业股份:预亏公告点评

发布时间:2008-01-30    研究机构:中信建投证券

2007年四季度锌价出现快回落:2007年在基本金属中,锌价下跌44%,跌幅最大。尤其是从10月中以后,锌价出现了较为快速的回落。11月均价相对于10月环比下降接近15%。短期内暴跌对公司的正常生产经营影响很大。

原料锌精矿成本较高:公司到目前为止没有自己的矿山,因此也要受到矿原料的制约。公司在第四季度生产用锌精矿大部分是在前期购入的,因此原料成本较高。我们认为这也是导致四季度巨额亏损的原因。

预计四季度锌锭产量环比下降:在锌价下跌,以及原料锌精矿紧张的情况下,12月份国内锌冶炼厂开始减产。预计公司四季度锌锭产量环比有所下降。我们认为四季度是公司底部,今年一季度开始情况会逐步好转。一季度国内运输紧张,锌精矿供应紧张,都会导致锌锭产量的下降,这对锌价有利。

评级调低为中性:短期内我们认为市场有可能对预亏作出过度反映。下调评级为中性。预计2008年会扭转亏损局面。

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