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锌业股份:锌价下跌及成本上升持续影响经营

发布时间:2008-10-09    研究机构:渤海证券

锌价深幅调整致公司亏损加大: 2008年10月9日,锌业股份(000751)发布公告调整亏损金额,预计1-9月份亏损在2.96亿元左右。以公告数来衡量,公司3季报业绩为-0.27元,3季度亏损在0.1元。

锌价大幅下跌,1-9月份,国内0#锌现货成交均价17384元/吨,同比下降40.84%;铅价格19164元/吨,同比上涨3.2%。同时1-9月份国内煤炭、焦炭价格大幅上涨,公司锌冶炼成本大幅提高。

公司目前锌冶炼能力37万吨,没有自己的矿山,由于成本高和资金困难,公司火法锌部分一直断续有停产现象发生。据了解,公司在锌价大幅下跌过程中套期保值数量很少,没有很好控制风险,这一点较株冶集团等冶炼公司为差。

4季度公司经营更加困难:公司曾经是国内第一大锌冶炼厂,自1997年上市以来一直致力于冶炼建设而失去大好机会,没能抓住有利时机发展自己,公司的原料一直靠对国内采购和国外进口,没有自己的矿山制约了公司的发展,公司在行业地位已经大大降低。

在美国金融危机进一步发展的背景下,国内锌价已经下跌到13000元以下,产业链高成本链条都出现亏损,作为行业冶炼能力较大,成本又较高的锌业股份4季度经营将更加困难。同时公司鼓风炉炼铜系统一直没有改造,处于行业淘汰系列,如何尽快筹资建设新的冶炼系统也是摆在公司面前的难题。

中冶集团重组或注入项目是公司唯一希望:2007年下半年,中冶集团控股锌业股份,并对公司进行改组,但收效甚微。目前中冶集团也在考虑公司未来的发展,也不排除在锌业股份布置些新项目,这也许是公司唯一的希望。

鉴于中冶集团目前仍没有实质性动作,而公司4季度经营环境将更恶劣,继续维持公司“卖出”评级

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